村田2019财年业绩下滑 5G基站和汽车电子驱动MLCC需求增长

村田于4月30日公布了2019财年(2019年4月至2020年3月)的合并财务业绩，显示公司实现收入1.53万亿日元(1010.72亿人民币)，同比下降2.60%。营业利润为2532亿日元(167.26亿元人民币)，同比下降5.1%。母亲的净利润为1830亿日元(120.89亿人民币)，同比下降11.6%。

从收入结构来看，村田电容器2019财年的收入为55940亿日元(369.54亿元人民币)，同比下降2.6%。对5G基站和汽车电子产品的需求推动了MLCC的增长。然而，由于客户和代理商的库存调整，产品的广泛使用减少，整体下降。

从产品使用情况来看，村田在2019财年的通信设备收入为7922亿日元，同比增长4.1%，MLCC对5G基站的需求大幅增加。汽车电子产品收入达到2635亿日元，同比增长2.5%。汽车销量的下降降低了对公司产品的需求。然而，在自行车零件数量不断增加的推动下，MLCC的汽车收入仍在增长。

尽管该公司的总收入和净利润同比下降，但5G基站和汽车电子产品对MLCC的需求增加，对公司的运营收入贡献巨大。预计未来5G手机、基站和新能源汽车的建设将继续拉动整个MLCC行业的市场需求。

5G手机及基站建设带来MLCC用量提升

根据村田定律提供的智能手机出货量预测数据，5G手机的预测比例将继续上升。2019年，预计5G手机的比例将在0.4%左右，到2023年，预计智能手机的总出货量将达到16亿部，其中预计5G手机的数量约为7.7亿部，占48%。

智能手机的升级显著提高了单机MLCC的使用率。MLCC在2G/3G手机中的使用率为100-200。随着通信技术的升级，MLCC在高端LTE-A手机中的使用量将达到550-900，MLCC在5G手机中的使用量将超过1000。从苹果手机的发展历史来看，单机版MLCC手机的使用量也从496部增加到1100部，总体增长了122%。随着各大品牌5G手机的出现，MLCC市场空间将进一步扩大。村田预测，到2024年，MLCC智能手机的基站使用量将达到MLCC的1.5倍。

此外，5G基础设施建设也将增加MLCC的使用量。

根据《中国联通5G无线网演进策略研究》对密集城区和普通城区3.5千兆赫和1.8千兆赫覆盖能力的模拟计算，密集城区3.5千兆赫频段上行所需基站数量是1.8千兆赫的1.86倍，而普通城区3.5千兆赫频段上行所需基站数量是1.8千兆赫的1.82倍，从连续覆盖的角度来看，5G基站数量可能是1.5-2倍考虑到5G独立组网和非独立组网的结合，预计5G基站总数将达到4G基站数量的1.3-1.5倍。根据工业和信息化部的数据，到2018年底，中国4G基站数量将达到372万个，预计5G基站总数将超过500万个。

基站的持续建设也将推动无源元件的投资，如上游的MLCC。村田预计，到2024年，MLCC基站的使用率将达到2019年的1.4倍。

新能源汽车快速渗透带动MLCC市场成长

根据Marklines的数据，到2018年，纯电动新能源汽车的全球销量将达到201万辆。预计到2025年，全球新能源汽车销量将达到1500万辆，增长前景广阔。

汽车新能源的趋势将不断增加以MLCC为首的汽车用电容器产品的需求。MLCC在汽车电子中通常用于动力发动机、转向发动机、怠速停止、再生制动、发动机驱动等环节。MLCC在不同模型中的用法差异很大。随着汽车新能源的发展趋势，MLCC在汽车中的使用量预计将呈指数级增长。A

总体而言，在2019财年5G基站的强劲需求下，村田抵御了疫情的负面影响。虽然整体表现逐年下降，但也达到了既定目标。从短期来看，村田的销量可能会下降，与去年同期相比，今年上半年的销量可能会达到20年来的最低点。5G智能手机和基站中使用的MLCC和射频滤波器和模块可能会推动性能从今年下半年开始回升。受疫情影响，2020年上半年利润率可能会下降，但由于5G带来的MLCC需求，2020年下半年利润率有望反弹。从长远来看，村田的性能增长将继续取决于市场对5G手机、基站关键组件以及无人驾驶汽车的需求增长。

4月份以后，村域关闭基本集中，表明疫情对村域绩效的影响将集中在2020财年，对2019财年的影响较小。

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